德國(guó)《商報(bào)》網(wǎng)站4月14日?qǐng)?bào)道，繼美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)認(rèn)為可能出現(xiàn)“溫和衰退”之后，美債券市場(chǎng)再次發(fā)出深度衰退信號(hào)。自去年夏季以來(lái)，兩年期美國(guó)債券收益率始終超過(guò)十年期債券，連續(xù)數(shù)月收益率曲線呈“倒掛”狀態(tài)。3月美歐銀行業(yè)危機(jī)暴發(fā)前收益率差距高達(dá)1.1個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)下降至0.57個(gè)百分點(diǎn)，仍處于高位。上一次收益率曲線倒掛還發(fā)生在20世紀(jì)80年代初期。
此次倒掛現(xiàn)象主要?dú)w結(jié)于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，一年內(nèi)迅速將利率從接近零的水平上調(diào)到4.75%至5.00%，以遏制高通脹并為過(guò)熱的勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。由于長(zhǎng)短期債券對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度不同，顯示兩者回報(bào)情況的收益率曲線長(zhǎng)期以來(lái)作為經(jīng)濟(jì)衰退的準(zhǔn)確指標(biāo)。倒掛現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，收益率差異越大，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性就越大。當(dāng)前德國(guó)國(guó)債收益率曲線也呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，十年期聯(lián)邦債券收益率為2.35%，兩年期債券為2.76%。
收益率曲線倒掛直接反映出投資者短期避險(xiǎn)情緒升溫，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁蚶兽D(zhuǎn)變而走弱，市場(chǎng)利率預(yù)期也將隨之下調(diào)。由于加息周期中歐洲央行仍落后于美聯(lián)儲(chǔ)，歐元區(qū)通脹率高達(dá)6.9%，預(yù)計(jì)下一次歐央行議息會(huì)議將繼續(xù)加息。此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)“工資-價(jià)格螺旋”仍是高通脹的驅(qū)動(dòng)因素。美聯(lián)儲(chǔ)和美政府或?qū)⑼ㄟ^(guò)進(jìn)一步加息和廣泛的財(cái)政支持來(lái)抵消經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
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