2022 年 1 月 12 日
就像貨架上的粥一樣，通貨膨脹既不能太熱也不能太冷，以至于食品零售商不能接受。兩家最大的超市 Tesco 和 Sainsbury's 在價(jià)格上漲期間普遍受益。
最近，塞恩斯伯里 (Sainsbury's ) 受益于價(jià)格上漲的傳言，其圣誕節(jié)更新在周三披露。樂(lè)購(gòu)應(yīng)該在周四報(bào)告類(lèi)似的好消息。然而，即使在如此集中的雜貨市場(chǎng)——四個(gè)品牌占據(jù)了三分之二的市場(chǎng)份額——也有足夠的折扣來(lái)掩蓋通脹效應(yīng)。Sainsbury 決定盡量減少價(jià)格上漲以保持市場(chǎng)份額。
食品價(jià)格通脹最近以每年 3% 的速度增長(zhǎng)，但遠(yuǎn)低于 2008 年金融危機(jī)后的高水平。價(jià)格上漲的報(bào)告提供了將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)等的機(jī)會(huì)。事實(shí)上，領(lǐng)先的樂(lè)購(gòu)過(guò)去 25 年的毛利率與較高的食品價(jià)格密切相關(guān)。Sainsbury 的弱相關(guān)性暗示市場(chǎng)份額的更多擔(dān)憂。
更廣泛地說(shuō)，自 2002 年以來(lái)，在英國(guó)消費(fèi)者和批發(fā)價(jià)格上漲期間，樂(lè)購(gòu)和 Sainsbury's 的盈利勢(shì)頭（同比）有所改善。但為了留住客戶(hù)而進(jìn)行的拳頭斗爭(zhēng)再次使這種關(guān)系變得不一致。過(guò)去與兩家德國(guó)折扣店 Aldi 和 Lidl 遭遇挫折的教訓(xùn)表明，為了提高利潤(rùn)率而犧牲他們的市場(chǎng)份額對(duì)當(dāng)?shù)厝嗽斐闪顺志玫膿p害。
起作用的微妙力量不僅包括對(duì)購(gòu)物者的定價(jià)權(quán)，還包括供應(yīng)商。匯豐銀行的 Andrew Porteous 認(rèn)為，在高通脹時(shí)期，動(dòng)量可能是超市的最大盟友。與供應(yīng)商談判時(shí)，更快的銷(xiāo)售增長(zhǎng)會(huì)有所幫助。這種勢(shì)頭可以通過(guò)打折來(lái)改善客流量。
但對(duì)這兩家上市超市最有幫助的是，它們的較小競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿斯達(dá)和莫里森都已私有化。在這些交易之后增加杠桿可能會(huì)限制他們對(duì)任何定價(jià)戰(zhàn)的渴望。后者預(yù)計(jì)將持有大約兩倍于上市公司所持有的債務(wù)。
預(yù)計(jì)當(dāng)前的通脹趨勢(shì)將為來(lái)年的雜貨商提供一個(gè)輕松的底線。
中國(guó)貿(mào)促微信