德爾芬施特勞斯在倫敦2022年3月14日?qǐng)?bào)道
據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，英格蘭銀行本周準(zhǔn)備將利率提高至疫情前的水平，但他們警告稱，這可能會(huì)推翻金融市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一年借貸成本將繼續(xù)穩(wěn)步攀升的預(yù)期。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，自俄羅斯入侵烏克蘭以來(lái)，能源價(jià)格再次飆升，這為英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)自去年 12 月以來(lái)第三次加息提供了依據(jù)，因?yàn)橥涳j升。
大多數(shù)預(yù)測(cè)者預(yù)測(cè)，貨幣政策委員會(huì)成員將在周四支持上調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，從 0.5% 到 0.75%，使基準(zhǔn)利率回到 2020 年 1 月的水平。
這不會(huì)阻止通脹在短期內(nèi)達(dá)到新高并在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位：高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì) 10 月份將達(dá)到 9.5%，屆時(shí)能源價(jià)格上限將再次上漲。畢馬威經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)通脹將達(dá)到兩位數(shù)的峰值。
1 月份消費(fèi)者價(jià)格通脹年率升至 5.5%：30 年來(lái)的最高水平。
MPC 成員最大的擔(dān)憂是，如果企業(yè)和家庭將其視為正?，F(xiàn)象并提高價(jià)格和工資要求以匹配，高通脹將成為英國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)根深蒂固的特征。因此，通脹持續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)使得英國(guó)央行現(xiàn)在很可能希望采取果斷行動(dòng)。
英國(guó)央行副行長(zhǎng)戴夫拉姆斯登上個(gè)月表示：“如有必要，我們需要采取行動(dòng)防止這種持續(xù)存在。” MPC 外部成員 Catherine Mann 本月表示，委員會(huì)的策略應(yīng)該是“提前加息”。. . 抵消或?qū)雇涱A(yù)期”。
英國(guó)經(jīng)濟(jì)從新型冠狀病毒 Omicron 引起的放緩中迅速反彈，1 月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與上個(gè)月相比增長(zhǎng)了 0.8%。周二公布的官方數(shù)據(jù)可能顯示，在蓬勃發(fā)展的勞動(dòng)力市場(chǎng)中，工人們有能力要求更高的工資。
但新能源沖擊使貨幣政策委員會(huì)陷入兩難境地，因?yàn)樗鼘?duì)家庭收入和企業(yè)信心造成痛苦的打擊，加劇英國(guó)央行對(duì)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的疲軟。
MPC 外部成員 Silvana Tenreyro 表示：“這是一個(gè)巨大的沖擊，將造成巨大打擊，”她本月警告稱，過快將通脹率恢復(fù)到英國(guó)央行 2% 的目標(biāo)可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，并導(dǎo)致更高的失業(yè)率。
咨詢公司凱投宏觀的保羅·戴爾斯說(shuō)：“烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)確實(shí)惡化了這種政策權(quán)衡：通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)，GDP增長(zhǎng)進(jìn)一步下滑?！?/font>
他補(bǔ)充稱，利率路徑將取決于英國(guó)央行是更擔(dān)心通脹還是增長(zhǎng)。
市場(chǎng)押注對(duì)通脹的擔(dān)憂將主導(dǎo) MPC 的審議，定價(jià)將收緊貨幣政策，到夏末將基準(zhǔn)利率提高到 1.5%，從現(xiàn)在起每年達(dá)到 2%：自全球金融危機(jī)。
戴爾斯表示，鑒于現(xiàn)有證據(jù)表明通脹上升導(dǎo)致企業(yè)提高價(jià)格和工人提高工資要求，這些預(yù)期很可能被證明是正確的。
但他和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表示，不斷惡化的 GDP 增長(zhǎng)前景已經(jīng)扼殺了周四大幅加息 50 個(gè)基點(diǎn)的理由，貨幣政策委員會(huì)成員希望反對(duì)任何長(zhǎng)期收緊貨幣政策的假設(shè)。
“通脹應(yīng)該穩(wěn)定下來(lái)，而不是失控，”巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Fabrice Montagné 說(shuō)。他認(rèn)為 MPC 成員有理由在 5 月將利率提高到 1%，但表示進(jìn)一步加息的理由“充其量是渺茫的”，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)將在 2022 年最后一個(gè)季度停滯不前，而且“下行壓力更大2023 年的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。
咨詢公司 Pantheon Economics 的塞繆爾·湯姆斯 (Samuel Tombs) 表示，MPC“可能會(huì)強(qiáng)調(diào)，能源價(jià)格上漲代表了貿(mào)易條件的沖擊，將擠壓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并最終導(dǎo)致通縮”。
瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Anna Titareva 表示，她預(yù)計(jì) 5 月份利率將再次上調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，但鑒于“能源價(jià)格存在重大不確定性及其對(duì)實(shí)際收入和需求的負(fù)面影響，超過該幅度的利率將“高度依賴數(shù)據(jù)” ”。
即使是那些對(duì)英國(guó) GDP 增長(zhǎng)持更樂觀看法并因此預(yù)計(jì)政策將更加持續(xù)收緊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，英國(guó)央行將謹(jǐn)慎地保留其選擇余地。
這將與歐洲央行上周采取的方針相吻合，后者宣布將加快退出量化寬松政策以應(yīng)對(duì)通脹上升，但一旦債券購(gòu)買結(jié)束，其可能在加息時(shí)間上給予更大的靈活性.
高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡·鮑爾(Steffan Ball)表示：“增長(zhǎng)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)仍然存在?！彼a(bǔ)充說(shuō)，未來(lái)幾個(gè)月，較貧困的家庭將面臨“重大困難”，生活成本緊縮可能導(dǎo)致消費(fèi)者“更嚴(yán)重”放緩如果中等收入的人選擇不耗盡他們?cè)诖罅餍衅陂g積累的儲(chǔ)蓄，他們就會(huì)花錢。
Ball 補(bǔ)充說(shuō)，貨幣政策委員會(huì)可能不會(huì)重復(fù)其先前的信息，即需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，而是可能會(huì)強(qiáng)調(diào)這些風(fēng)險(xiǎn)并“轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)的依賴性和靈活性”。
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